A
Үлдэгдэл ашгийг аль үед бууруулан тооцох вэ?
A. Цэвэр ашиг өссөн үед
B. Зардлыг капиталжуулсан үед
C. Ногдол ашиг нэмэгдсэн үед
D. Валютын ханш нэмэгдсэн үед
B. Зардлыг капиталжуулсан үед
Эздийн өмчийн өртөг хэрхэн тодорхойлогддог вэ?
A. Дансны үнэ × ROA
B. Хувьцааны үнэ × WACC
C. Дансны үнэ × Хувьцаат капиталын өртөг
D. NOPAT × Өрийн зардал
C. Дансны үнэ × Хувьцаат капиталын өртөг
Residual Income = 0 үед юу гэж үзэх вэ?
A. Компани дампуурч байна
B. Хувьцааны үнэ = Дансны үнэ
C. Ашиггүй ажиллаж байна
D. Хувьцааны үнэ 0 болно
B. Хувьцааны үнэ = Дансны үнэ
Үлдэгдэл ашгийг тодорхойлох томъёо аль нь вэ?
A. Цэвэр ашиг - (Өрийн өртөг × Дансны үнэ)
B. NOPAT - COGS
C. Цэвэр ашиг - (Эздийн өмчийн өртөг × Дансны үнэ)
D. EBIT - Татварын дараах хөрөнгө оруулалт
C. Цэвэр ашиг - (Эздийн өмчийн өртөг × Дансны үнэ) [Зөв]
Үлдэгдэл ашиг нь дараах аль нөхцөлд эерэг байна вэ?
A. ROE = r
B. ROE < r
C. ROE > r
D. ROA > WACC
C. ROE > r
Дараах үржүүлэгчүүдээс үлдэгдэл ашгийн загвар нь дараахаас аль үзүүлэлттэй илүү хамааралтай вэ.
C. Price to book value (P/B).
Үлдэгдэл ашгийн загвар нь дараах компанид тохиромжтой.
A. Өндөр ногдол ашиг төлдөг ба тогтвортой
B. Бүртгэлийн нэмэгдэл ашиг үүсэхгүй
C. Ирээдүйн мөнгөн урсгал сөрөг ба таамаглах боломжгүй
C. Ирээдүйн мөнгөн урсгал сөрөг ба таамаглах боломжгүй
Travel Advisors компанийн хүү, татварын өмнөх ашиг (EBIT) $200 millionхүүний загдал $83 million, татвар $46.8 million, нийт өр $125 million. Нийт эздийн өмч нь $650 million, эздийн өмчийн шаардлагатай өгөөж 12%. Компанийн үлдэгдэл ашиг хэд вэ?
- $7.8 million
Net income = 200,000,000 83,000,000 46,800,000 = $70,200,000. The equity capital charge is 650,000,000 × 0.12 = $78,000,000.
Thus, residual income = 70,200,000 78,000,000 = $7,800,000.
Тасралтгүй үргэлжлэх үлдэх ашиг /Continuing residual income/гэдэг нь
A. Анхны таамагласан хугацаанаас хойшхи үлдэгдэл ашиг
B. Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийг 0 тэнцүүлэх үлдэгдэл ашиг
C. Үлдэгдэл ашгийн тогтмол дүн
A. Анхны таамагласан хугацаанаас хойшхи үлдэгдэл ашиг
Big Sky Ranches компанийн дараах мэдээлэл өгөгдсөн. Одоогийн зах зээлийн үнэлгээ $11.28 бол уг хувьцаа зах зээл дээр:
A. Бодитой үнэлэгдсэн
B. Доогуур
C. Дээгүүр
A. Бодитой үнэлэгдсэн
Үлдэгдэл ашгийн загварын нэг давуу тал нь юу вэ?
A. Мөнгөн урсгалд тулгуурладаг
B. Дансны үнэ шаардлагагүй
C. Ногдол ашиг төлдөггүй компанид тохиромжтой
D. ROA-г тооцдог
C. Ногдол ашиг төлдөггүй компанид тохиромжтой
Тогтвортой байдлын хүчин зүйл ω = 1 гэж үзвэл юу гэсэн үг вэ?
A. Үлдэгдэл ашиг бүрэн буурна
B. Үлдэгдэл ашиг огт өсөхгүй
C. Үлдэгдэл ашиг огт буурахгүй
D. ROE = 0
C. Үлдэгдэл ашиг огт буурахгүй
ROE > r үед юу тохиолдох вэ?
A. Үлдэгдэл ашиг < 0
B. Хувьцааны үнэ < Дансны үнэ
C. Үлдэгдэл ашиг > 0
D. FCFE < 0
C. Үлдэгдэл ашиг > 0
Эзэмшигчийн хөрөнгийн зардал (cost of equity) ямар үүрэгтэй вэ?
A. Хүүний зардлыг тооцдог
B. Үлдэгдэл ашгийг хорогдуулдаг
C. Нийт хөрөнгийн өртөгтэй тэнцүү
D. EPS-г орлуулдаг
B. Үлдэгдэл ашгийг хорогдуулдаг
ROE < r үед юу болох вэ?
A. Үлдэгдэл ашиг нэмэгдэнэ
B. Хувьцааны үнэ = Дансны үнэ
C. Үлдэгдэл ашиг буурна, V < B
D. Хувьцааны үнэ өснө
C. Үлдэгдэл ашиг буурна, V < B
Midland Semiconductor компанийн эздийн өмчийн дансны $10.50 /нэгж хувьцаанд/. ROE= 20%, эздийн өмчийн өртөг= 17%. Нгодол ашиг төлөлтийн харьцаа 30%. Нэг шатлалт үлдэгдэл ашгийн загварыг ашиглан /singlestage residual income model/ хувьцааны үнэлгээг тооцно уу.
$21.00
g=retention ratio * ROE = (1-0.30)*0.20=0.14
V0 = $10.50 + ( (0.20-0.17)/(0.17-0.14) * $10.50)=$21.00
Хөрөнгө оруулагч Microscopics компанийн хувьцааг худалдан авах талар хэлэлцэж багаа. Компанийн үнэ-дансны үнэ харьцаа (P/B) 4.00. Эздийн өмчийн өгөөж (ROE) ирэх жил 12% байхаар хүлээгдэж байгаа, нэгж хувьцааны дансны үнэ $12.00, эздийн өмчийн өртөг 10%. одоогийн P/B харьцааг ашиглан тооцоолсон өсөлтийн хувьийг тооцно уу. /growth rate is implied by the current P/B
9.33%
g=r-[{B (ROE-r)}/{V-B }]=0.10-[{12.00(0.12-0.10)}/{48.00-12.00}] = 0.0933 = 9.33%.
Professor Cliff нь хөрөнгийн үнэлгээтэй холбоотой дараах мэдэгдэлийг хийсэн. Аль мэдэгдэл нь худлаа вэ? / least accurate/
Мэдэгдэл 1: "Residual income загвар нь ROE -ийг цаг хугацааны явцад 0-рүү тэмүүлнэ хэмээн үздэг.”
Мэдэгдэл 2: Хэрэв ROE=эздийн өмчийн өртөг бол үлдэгдэл ашгийн загвараар тооцсон үнэлгээ нь дансны үнэтэй тэнцүү
Мэдэгдэл 3: Тогтвортой таамаглалыг ашиглаж байгаа үед нэг шатлалт үлдэгдэл ашгийн загварын тооцоолол нь Гордоны тогтмол өсөлтийн загвартай ижил үр дүнг харуулна.
Мэдэгдэл 1
Brown үйлдвэрлэлийн компанийн эздийн өмчийн дансны үнэ $9.50 /нэгж хувьцаанд/. Шаардлагатай өгөөж= 10%. Шинжээч Tony Giancola, CFA, компанийн хувьцааны үнэлгээг олон үе шатлалт үлдэгдэл ашгийн загвараар үнэлэхээр төлөвлөсөн ба дараах санхүүгийн мэдээллийг цуглуулсан.
Өндөр өсөлттэй үлдэгдэл ашгийн /5 жил/ өнөөгийн үнэ цэн $3.10 Тасралтгүй үргэлжилэх үлдэгдэл ашгийн 5 дахь жилийн эцэс дэх үнэ цэн $10.00
Дансны үнэ 5 дахь жилийн эцэст=$25.00 бол Компанийн тооцоолсон бодит үнэ цэн хэд вэ?
$18.81
V = B + PV of interim highgrowth RI + PV of continuing RI = 9.50 + 3.10 + [(10.00) / (1.10) ] = $18.81
Big Sky компанийн санхүүгийн тайлангийн дараах мэдээлэл өгөгдсөн. Орлого= $40.8М, ТӨЦА = $8.6M, Хөрөнгө= $53.2M, Өр.т= $27.8M, Но.Aшиг= $0.35, Эргэлтэнд байгаа хувьцааны тоо = 8М, Тах= 35%.
Компанийн бета коэфицент 1.2, одоогийн эрсдэлгүй хүү 4.5%, зах зээлийн хүлээгдэж буй өгөөж 12.5%. нэг шатлалт үлдэгдэл ашгийн загварын дагуу хувьцааны үнэлгээг тооцно уу. / singlestage residual income model/
$11.28