chapter 1
Cos'è la libera circolazione dei capitali?
Questa libertà fondamentale, sancita dall'Art. 63 del TFUE, è la più ampia e incondizionata, in quanto vieta ogni restrizione ai movimenti di denaro tra Stati Membri e con i paesi terzi.
Cos'è il fallimento del mercato (market failure)?
È la giustificazione intellettuale principale per la regolamentazione, che si verifica quando i mercati non regolamentati producono esiti non ottimali dal punto di vista del benessere collettivo.
Cos'è il Regolamento?
Ha portata generale, è obbligatorio in tutti i suoi elementi ed è direttamente applicabile in ciascuno degli Stati Membri senza bisogno di misure nazionali di recepimento.
Cos'è l'ESMA (European Securities and Markets Authority)?
Basata a Parigi e fondata nel 2011, questa autorità persegue l'obiettivo di migliorare la protezione degli investitori e promuovere mercati finanziari stabili e ordinati in Europa.
Cos'è la Savings and Investments Union (SIU)?
Originariamente chiamata "Capital Markets Union", è stata così rinominata nella "Competitiveness Compass 2025" per esplicitare l'obiettivo di mobilitare oltre 10 trilioni di euro bloccati in depositi bancari per finanziare imprese e innovazione.
Cos'è la Commissione Europea?
Questa istituzione dell'Unione Europea rappresenta gli interessi dell'Unione, propone la legislazione, gestisce le politiche ed è considerata la "guardiana dei Trattati".
Cos'è la selezione avversa (adverse selection)?
Questo fenomeno, descritto da George Akerlof nel saggio "The Market for Lemons", porta a un mercato dominato da prodotti scadenti perché gli acquirenti non possono valutarne la qualità.
Cos'è il Processo Lamfalussy?
Strutturato in quattro livelli, questo approccio fu ideato nel 2001 per accelerare e rendere più flessibile l'adozione della normativa finanziaria europea, superando i limiti della procedura ordinaria.
Cos'è l'ESRB (European Systemic Risk Board)?
Indipendente ma ospitato dalla BCE a Francoforte, questo comitato si occupa della vigilanza macroprudenziale dell'Unione individuando e mitigando le minacce di rischio sistemico.
Cos'è il Regime di Passaporto europeo (Passporting Regime)?
È il meccanismo cruciale che traduce le libertà del Trattato in realtà operativa: se un intermediario è autorizzato nel paese di origine, può operare e prestare i propri servizi nell'intera UE senza una licenza aggiuntiva.
Cos'è il Trattato di Maastricht?
Il Trattato firmato nel 1992 che ha formalmente istituito l'Unione Europea come entità politica ed economica, introducendo la struttura a tre pilastri e gettando le basi per l'euro.
Cos'è il modello Twin Peaks?
Modello di architettura di vigilanza, adottato ad esempio nel Regno Unito, che separa le agenzie in base all'obiettivo (es. FCA per la protezione dei consumatori e PRA per la regolamentazione prudenziale).
Cos'è l'armonizzazione massima (Maximum Harmonisation)?
Questo concetto impedisce ai legislatori nazionali di deviare aggiungendo regole più severe ("gold-plating") durante l'implementazione del diritto dell'UE, ed è molto usato dal legislatore europeo post-crisi.
Cos'è la Dottrina Meroni?
Stabilita dalla Corte di Giustizia dell'UE nel 1956, questa dottrina giuridica fissa limiti precisi alla possibilità per le istituzioni comunitarie di delegare poteri ampiamente discrezionali ad agenzie europee.
Cos'è il tasso di risparmio individuale (savings rate)?
Nonostante l'Europa abbia tassi medi del 12,4%, quasi un quarto (23%) dei cittadini con depositi in banca non è interessato a investire nei mercati dei capitali.
Cos'è il caso Centros?
In questa celebre sentenza (C-212/97), la Corte di Giustizia dell'UE ha invalidato il rifiuto delle autorità danesi di registrare la succursale di una società del Regno Unito, stabilendo che gli Stati non possono impedire alle società di scegliere il loro luogo di costituzione.
Cos'è la MiCAR (Markets in Crypto-Assets Regulation)?
È la normativa europea creata per fornire il primo regime globale per i token digitali, stabilendo requisiti uniformi di licenza e condotta per i fornitori di servizi in questo settore.
Cos'è il principio Francovich?
Questo principio, fondato su una storica sentenza, stabilisce la responsabilità dello Stato verso il cittadino (risarcimento danni) quando questi non può esercitare un diritto dell'UE per via della mancata trasposizione di una direttiva.
Cos'è la Commissione di Ricorso (Board of Appeal)?
È l'organismo indipendente formato da 6 membri ed esaminatori in comune per EBA, ESMA e EIOPA, che fornisce una revisione intermedia obbligatoria di una decisione prima che il caso approdi al Tribunale dell'UE.
Chi è Mario Draghi?
Questo economista ex-governatore della BCE ha evidenziato nel suo rapporto (2024) che l'Europa necessita di un investimento addizionale tra i 750 e gli 800 miliardi di euro l'anno per rilanciare l'innovazione e superare il deficit di competitività.
Cos'è il Financial Services Action Plan (FSAP)?
La Fase III dell'integrazione finanziaria (1999-2007) è stata caratterizzata da questo piano comprendente 42 misure legislative, spinto dall'urgenza creata dall'introduzione dell'euro.
Cos'è l'arbitraggio normativo?
Si verifica quando le aziende ristrutturano aggressivamente le proprie attività solo per ricadere in regimi normativi meno onerosi, aggirando l'intento della legislazione senza necessariamente ridurre i costi sociali.
Cosa sono le Linee Guida (Guidelines)?
Considerati i principali strumenti di "soft law", sono emanati dalle ESAs e spingono le autorità nazionali a doversi giustificare se non li rispettano, attraverso il principio del "comply or explain".
Cos'è l'AMLA (Anti-Money Laundering Authority)?
Adottata nel 2024, questa nuova entità basata a Francoforte crea il primo organismo di centralizzazione a livello di Unione per la supervisione sul contrasto al riciclaggio di denaro sporco e al finanziamento del terrorismo.
Cos'è il Test di proporzionalità Gebhard?
In base alla giurisprudenza della Corte di Giustizia, questo specifico test valuta se le misure nazionali che derogano alle libertà europee sono non discriminatorie, proporzionate e mirate a un obiettivo legittimo.